2018年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月下降0.6个百分点，创年内最低。虽处于荣枯线上方，但从下图可以看出，自今年6月以来PMI增速已持续出现下降走势，预示未来制造业下行压力较大。

解析：10月中国制造业PMI为50.2%，创两年来新低，新订单尤其是新出口订单指数连续5个月在荣枯线以下，创近三年新低。

PMI分项指标显示生产、内外需、预期均下行。从指数构成看，生产、业务活动预期指数为两年来新低，经济动能指标（新订单-库存）连续5个月下降。

1、新订单尤其是新出口订单为33个月新低，预示外需走弱，9月24日美对华2000亿元商品征收关税的影响逐步显现。今年1-9月出口增速高达12.2%，其中对美、欧、日出口增速分别为13%、11.6%和8.5%，与企业抢出口有关，未来出口形势严峻。第一，上海出口集装箱运价综合指数较为平稳（9月底同比21.6%），但美西、美东航线价格同比大幅攀升至65%和67%，中美间的航运紧张。第二，出**货值连续三个月大幅上升，其中计算机通讯电子类设备出**货值同比自6月以来大幅上升（6月1.5%，7月10.4%，8月17.3%）。第三，全球经济边际放缓，中国出口逆势上升，9月当月对美顺差达到历史最高水平341亿美元。

2、进口指数连续5个月下滑至47.6%，连续4个月在50%以下，反映内需和生产活动低迷。

从行业看，汽车拖累较大。在PMI调查的21个行业中，仅13个行业PMI保持荣枯线以上。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药等制造业PMI均位于53.0%以上较高运行水平，增速较快；纺织业和汽车制造业等行业PMI位于收缩区间，同比、环比均有所回落。

3、从价格看，价格指数有所回调，PPI预计将回落，由于购进价回落幅度小于出厂价，中下游和民企利润仍受到挤压。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为58.0%和52.0%，分别比上月回落1.8和2.3个百分点，价格上涨压力有所缓解。但两者差值扩大到6.0个百分点，表明制造业原材料采购价格涨幅继续超过产品出厂价格，在中下游相对集中的民营经济利润增速与上游为主的国企利润增速差继续扩大。

4、从不同规模企业看，大型企业依然是支撑制造业的主体。大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.5个百分点，继续保持扩张态势；中、小型企业PMI为47.7%和49.8%，分别比上月回落1.0和0.6个百分点，低于临界点。

非制造业PMI回落，但是建筑业商务活动指数、新订单指数、从业人员和业务活动预期指数上升，与基建补短板有关。非制造业商务活动指数为53.9%，比上月下降1个百分点，仍在扩张区间，但扩张速度放缓。新订单指数为50.1%，比上月下降0.9个百分点。值得关注的是，建筑业继续高位运行，基建在专项债大量发行资金到位、财政支出加快以及国务院明确具体补短板领域的情况下将企稳回升，带动建筑业商务活动指数、新订单指数、从业人员指数和业务活动预期指数上升，分别为63.9%、56.2%、54.1%和66%，较上月提高0.5、0.5、0.2和0.9个百分点。

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